Juan Esteban Puga, socio del estudio Puga Ortiz: “Como especialistas en reorganizaciones, hemos tenido consultas de abogados de las isapres”

Desde su vasta y reconocida trayectoria en el campo de la reorganización concursal, el abogado Juan Esteban Puga –socio del estudio Puga Ortiz- ha seguido activamente a las numerosas empresas que han tomado este camino en los últimos años. Al frente del área de insolvencia y reestructuración de pasivos de su oficina, el experto ha tenido participación en procesos recientes -Automotores Gildemeister o la constructora Beltec, por nombrar algunos- y también ha recibido los primeros contactos desde la industria que enfrenta una severa crisis financiera: las isapres.

“Como especialistas en derecho concursal y reorganizaciones, hemos tenido consultas de parte de abogados de isapres, no directamente de sus administraciones. Indudablemente, no se trata de un fenómeno particular. Si bien algunas de ellas han acusado un deterioro brutal, sino sistémico que está afectando a toda la industria”, indica Puga, quien tiene a su haber el papel jugado en la reorganización de la isapre Masvida, caso que representa el gran precedente para el escenario actual, y en el cual asesoró a Nexus, la empresa con base en EEUU que compró esos activos.

“Una isapre puede reorganizarse perfectamente bien, pero esa solución no va a ser para siempre pues la reorganización es frágil. Va a depender de muchos factores y de qué espaldas presenta”.

Si bien puntualiza que “son pocas las isapres que están hablando de procedimientos concursales para pedir su liquidación”, el abogado considera que al fuerte retroceso financiero de la industria –con pérdidas por $ 127 mil millones a septiembre– se traduce en una crisis que ya se traspasó al funcionamiento del sistema.

“Se sabe de clínicas que no están aceptando bonos de isapres, sino que exigen que los pacientes paguen y hagan los reembolsos, que se están haciendo más complicados, lentos y, probablemente, con más objeciones porque las aseguradoras tienen un problema serio de solvencia. Eso dice que las clínicas sienten que algunas isapres no son líquidas”, indica.

-¿Cuál es su diagnóstico general del estado del sector?

-Este problema a nivel de industria se genera por circunstancias excepcionales como la pandemia -que produjo escaladas muy fuertes de costos con alzas de las prestaciones y un aumento brutal de las licencias médicas- y la ley que prohibió a las isapres subir sus planes durante ese periodo. Y hay situaciones que tienen que ver en general con las limitaciones a las isapres para hacer reajustes unilaterales de tarifas y la eliminación de factores de riesgo. Esto, más el fallo de la Corte Suprema del 30 de noviembre, implicó un golpe muy duro y puede significar que todo el sistema isapre entre en insolvencia.

-En comparación a las empresas de diferentes áreas que han logrado reorganizarse en el último tiempo ¿esta es una solución igualmente válida para las isapres?

-Una isapre puede reorganizarse perfectamente bien, pero esa solución no va a ser para siempre pues la reorganización es frágil. Va a depender de muchos factores y de qué espaldas presenta.

-¿Qué condiciones necesita?

-Es una industria complicada de reorganizar, salvo que haya un inversionista que quiera inyectar liquidez a esa compañía. Habitualmente, tiene que ver con capitalización o con compradores que pongan ciertas condiciones. Hoy, de lo que se está hablando es de devolver la solvencia a esas compañías, pero se sabe que va ser un negocio cada día más complicado por todas las cortapisas a nivel jurisdiccional o legal. Reorganizar es muy complicado, aunque se puede y tenemos fórmulas.

-En el caso que la crisis de las isapres se mantenga ¿recomienda que se reorganicen?

-Creo que lo que debe hacer la industria es reorganizarse, pero a la espera de una solución que no va a venir de sus propios músculos. Muchos afiliados van decir “espero y confío”, pero siempre y cuando se vea una luz al final del túnel, que se sepa que el negocio de las isapres es rentable. Por ejemplo, en el caso en Masvida hubo gente que se fue pero también conservó cartera, si bien era otra la espalda que había detrás, lo cual da una idea de lo que significa entrar.  

-¿Qué se debe tener en cuenta?

-El sector isapre es una industria de seguros, por lo cual la prioridad es mantener un flujo de ingresos.

-¿Qué aspectos de la estructura financiera de las isapres hacen que sea un proceso complejo?

-Un problema de las isapres es que tienen una garantía que se constituye sobre valores propios –como depósitos a plazo- regulados por la ley y eso está congelado para garantizar solo las prestaciones, como las que debe pagar durante los próximos 30 días, y se va renovando permanentemente. Y esa garantía tiene un problema: se suelta con autorización de la Superintendencia, por lo que en el caso de un acuerdo de reorganización se puede armar una pelea por ella. En el caso de Masvida, esa disputa entre prestadores y clientes todavía existe y va a durar varios años.

-¿Cuál es el tratamiento que tienen las garantías de las isapres en el caso de una quiebra?

-Si quebrara la compañía hay una duda importante: si bien la ley establece garantías para cubrir prestaciones, no dice que éstas sean créditos preferentes, con derecho a pago antes que a otros; no las califica así desde el punto de vista legal. Lo que sí establece la ley es que son inembargables, pero el problema de eso en el caso de una liquidación es que se podría decir que esa parte queda afuera de la quiebra y podría ir en específico a cubrir esas prestaciones. La ley no es clara en eso y en el caso de Masvida sigue siendo un tema complicado.

Por eso que reestructurar una isapre no es un tema sencillo. Normalmente, la reestructuración apunta a contar con más plazo para pagar una deuda que se ha empezado a acumular, pero para eso siempre el acreedor va a mirar primero qué probabilidad existe de cubrir esa obligación.

Además, en el caso de esta industria pesan factores como la capacidad de la isapre para lograr que se queden sus cotizantes, frente a otras alternativas que ofrezcan más seguridad.

-¿Qué características debe tener una intervención a nivel concursal?

-Tenemos algunas ideas de cómo enfrentar un concurso de reorganización de una isapre, que depende mucho de los acreedores; no tanto de su confianza en cuanto a que se cumpla su primer plan, sino de su posición en cuanto a la inconveniencia de que esa compañía vaya a reventar.

Muchas veces los acreedores saben que la empresa misma no va a poder pagar, pero saben que puede haber alguien interesado y le conviene esperar esa alternativa antes de liquidar. En el caso de una isapre, eso es especialmente claro en el caso de los acreedores que no son los típicos -como podrían ser los prestadores- que no tienen preferencia y no se pagan con las garantías.

-¿Cómo se organiza el universo de acreedores?

-Es un tema muy delicado: cuando se inicia un procedimiento concursal de liquidación o reorganización, se tiene que enlistar a todos los acreedores y eso significa tanto los prestadores como los clientes cotizantes que están pidiendo un reembolso; en consecuencia, es una lista enorme. Y el problema es que para aprobar un acuerdo de reorganización la ley exige la aceptación de acreedores que representen dos tercios del total de los pasivos con derecho a voto en la junta. Este tema se presta para situaciones como campañas de recolección de firmas por parte de abogados dirigidas a los cotizantes -a los que se les deba el reembolso de prestaciones, que pueden ser muchos- para así pedir más votos en la junta que los que van a tener los acreedores grandes como las clínicas.

Decisiones del Gobierno

-¿De qué dependerá el éxito de las eventuales reorganizaciones?

-Está dependiendo del marco regulatorio; lo más probable es que pase por eso, porque si no va a ocurrir otra cosa distinta. ¿Para qué van a seguir perdiendo plata?

-¿Qué pasará si la autoridad finalmente no da una salida que permita estabilizar a la industria?

-La industria va a crujir mucho o va a tratar de transmitir a precios de una manera muy fuerte. Pareciera que esta situación va a perjudicar a las isapres, pero en realidad está perjudicando a los cotizantes, lo cual el Gobierno parece no entender.

La industria está afectada y prueba de ello es lo que está pasando con el movimiento de dos dueños de isapres a partir de los tratados comerciales. Para que éstos puedan ser invocados es porque el Estado de Chile no cumplió la promesa a esos inversionistas sobre el marco regulatorio para evaluar un negocio.

- ¿Ve fundamentos para que los dueños extranjeros de isapres recurran a los tratados comerciales?

-Hay un riesgo de que el Estado de Chile deba asumir la responsabilidad por cambios en el sistema regulatorio. Las protecciones a inversiones en general siempre están pensadas para una expropiación, pero no solamente para eso y ante un cambio regulatorio que signifique un daño causado por el Estado de Chile, esos cambios están protegidos por las cláusulas de los tratados de protección de inversión. 

-¿Y esto rige para los efectos de sentencias de la justicia, como el reciente fallo de la Corte Suprema por la aplicación de tabla de factores?

-Es el Estado de Chile. Hay que recordar lo que hizo el Tribunal Constitucional (que en 2010 declaró inconstitucionales normas de la Ley de Isapres que regulan la tabla de factores). Y ahora la Corte Suprema, en un caso en el que habían pocas isapres, hizo un fallo para todas y, además, se extendió en un punto sobre la devolución de platas de manera retroactiva, en circunstancias que todas las aseguradoras las cobraron de buena fe y las distribuyeron en sus cálculos del negocio.

La interpretación del fallo

- ¿El Gobierno debería instruir una aplicació del fallo de la Suprema sobre tablas de factores de tal manera que contenga un impacto financiero, como piden desde la industria?

-El fallo de la Corte Suprema es clarísimo y no lo puede tocar el Gobierno.

-Pero las isapres piden a la Superintendencia de Salud que instruya a la brevedad sus criterios para aplicar el fallo en la línea de no empeorar su situación financiera…

-La superintendencia tiene una nueva tabla de factores (desde 2020) y lo único que podría hacer en materia del marco regulatorio es sacar urgente normas y suspender el cumplimiento de ese fallo desde el punto de vista de que las isapres, si bien deben pagar de manera retroactiva, que no paguen ahora. Y eso significaría un alivio importante, porque si tienen que devolver al contado y no les dan plazo, se trata de grandes cifras y eso sería muy complicado.